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作者：陈勇

财务保障顾问、投资顾问

联系电话：416-3004768

分红保险（Participating Whole Life）是高资产高收入人士的最佳理财工具，它汇聚了保险、投资、储蓄等多项金融功能，是一个良好的进行资产保值、资产增值、风险管理、税务规划和遗产策划的金融工具。我把它的主要功能分为财富创造、财富保护、财富传承、退休保障、税务策划及遗产规划，下面我将就这些功能一一展开论述。

从投资角度来论述创造财富，主要考虑的问题是投资的标的、投资的回报、投资的风险等级、税收对投资收益的影响等。

投资的标的有很多，如股票、基金、黄金、玉石、房产、古玩、字画等等，非常之多无法一一列举 ，甚至货币都可成为投资标的。当然，这些投资标的都不能说哪个好哪个不好，关键在于投资者对其是否了解，是否有能力去把握它，特别是控制它的风险，即这些投资品是否适合特定的投资者。在投资之前我们且先别提它有什么样的收益，因为没有了资金的安全性就不会有资金的流动性更不可能有资金的收益性。所以，在投资这件事上，每个投资者所要考虑的主要问题应该是控制风险，即资金的安全性。

下面我们先来看一下这些投资案例，看看是否很好地保护了财富进而创造了财富。

案例一：

这是一个在股市上有着非常辉煌的过去的失败者的真实故事。

A先生八十年代公派到美国深造，94年移民加拿大。由于所学专业及博士学历，A先生很快就找到一份高薪工作（当时年薪就已经超过6万元）。95年，A先生就购置了自己在加拿大的家（17万元一幢半独立屋），然后把收入悉数投入股市。由于A先生对美国的熟悉及他对所从事的研究领域的深入了解，使他对美国科技发展的潜力充满信心，所以他投入的全是美国高科技公司的股票。大家知道，92年克林顿成为美国总统，94年“信息高速公路计划”出炉。随后，美国的高科技行业在这一轮信息化革命中突飞猛进，可以说那些年闭着眼睛买进任何高科技公司的股票（不管大的小的知名的不知名的）都能赚钱。到了2001年科技泡沫破裂之前，A先生的股票账户市值超过200万。

现在说200万加币许多人感觉不到多少震撼的力量，而在当时多伦多的华人手中有200万以上净资产的人几乎可以说是凤毛麟角。两百万啦，你可以想象一下，一千多万人民币，当时的大陆中国人有多少人拥有这样的财富。A先生当时对自己的成功和未来可以说是踌躇满志。

中国的古话怎么说来着？福兮祸所伏，祸兮福所倚。紧接着，科技泡沫破裂再加上九一一事件，股市暴跌。在三个月时间里，A先生的股票账户市值变成了20多万，跌掉了百分之九十。这三个月时间，对于A先生来说，可能比三年还长，他的心情没有人能够理解。他在这三个月时间里头发都变白了。

问题的关键是A先生并没有从中吸取教训。他认为股票暴跌他在主观上是没有过错的，主要原因在于客观因素，特别是象九一一这样的突发事件。所以他并没有对自己及股市失去信心，而且他认为从哪里跌倒就要从哪里站起来。所以他并没有改变他对科技股板块的热衷，更没有改变他的整个家庭财务结构的比重。在拿出生活必须的资金之后，他依然把工作收入悉数投入到股市中去。他唯一改变的是不再投资那些小公司而注重知名的大公司。2003年股市又开始恢复，他的资产又开始上涨，直到2007年底，他的账户资产达到60万左右。

可是，08年的一场金融风暴再次把他吹进了汪洋大海。到了11年他来找我咨询有关财务方面问题的时候，他的账户仅剩下了大约15万左右的市值（他告诉我他在15、6年时间里总共亏掉了超过1百万），而且他手上还持有大量的RIM公司的股票，我真不知道他后来的日子是怎么渡过的（大家应该都知道RIM股价下跌的情况）。

当我跟A先生聊的时候，我说：“世界上如果能够有后悔药就好了。假如你95年买房的时候，能够买一幢独立屋（可能也就20-25万）现在起码1百万左右了；如果你当初那么年轻的时候能够买一份稍微大额一点的分红保险，现在也差不多快付完了，而且账户资产也是一笔可观的财富；假如你2001年危机暴发之前能够抽身离开的话……”我知道现实是没有“假如”的，即使有“假如”A先生还是不会作出改变的。因为历史已经给他机会去改变但他没有。

当然，A先生也没有成为我的客户，因为他认为以他当时的年纪，分红保险的价格“太高”了。同时，他也认为当时的房价“太高”了，他的半独立屋都四十多万了，按揭也付完了，也不想在风险这么高的情况下去折腾换房的事了。我估计他还是在股市上一路走到黑，但我一直忧心他的RIM很可能让他的股票市值下降到5万以下。实际上，按他的收入及他的年龄，分红保险的价格也不高，房价从长远（离他退休还有近二十年时间）来看也不高。如果没有了多样化的家庭资产组合结构，他的RRSP账户都快被他亏光了，他未来的退休收入将来自何方呢？历史再次给了他机会，但他还是没有抓住。

请问，你炒过股吗？如果是的话，请你掂量一下自己，你曾经象A先生这样成功过吗？你跟他比怎么样呢？如果换作你，你会如何来管理你手上的资产呢？炒股对于普通百姓是一个创造财富积累财富的有效途径吗？

案例二：

上面的例子中提到了房产投资的问题了。大家可能会觉得股市不靠谱，房子应该是个靠谱的创造财富的工具吧。确实我们任何人都没法否认这十多年来不管是中国还是加拿大，房产的财富增值效应是其他很多投资品所无法比拟的。

不过，话说回头，A先生九十年代在股市中顺风顺水6、7年时间也没遇到任何风险，而且他在股市上的财富效应更是房产所无法望其项背的。若当初他把钱买了房子或是分红保险，在2001年科技泡沫破裂之前来看，他是很失败的。然而，他的后来的失败证明了暂时的胜利不代表永远的胜利。所以看问题还是得从长远来看。是投资品，就没有只涨不跌的。房产不但满足人们的居住要求，其更重要的功能在于其投资功能。房产连续涨了十几年，有没有可能调整呢？我想可能性一定是存在的，但没人知道调整什么时候来，也不知道它的幅度会有多大。实际上，重要的并不是我们要有多么强的预测市场的能力，而是我们必须要有对市场风险的敬畏之心，要有防范风险的手段和策略。

即使在市场良好的情况下，房产也不是闭着眼睛买都能赚钱。每个投资者要明白房产作为投资品本身所具有的局限性，如高资本投入、高维护费用、流动性差、高交易成本等。假如50万的房子，如果每年没有6%以上的涨幅，把它作为短期投资工具是很难获利的。而房产每年上涨6%并不容易。

房产投资还必须考虑一个重要的问题，那就税的问题（这在后续的文章内容中将会更多的涉及）。人们都知道自住房增值是免税的，因此就有人钻这个空子。市场上有不少人专门炒房子。向开发商买房子，到closing后住半年再出售。倒手一幢就10多万，一年做两幢，二、三十万的免税收入就到手了，比什么工作都舒服。可是，加拿大税务局也不是吃素的。有一个人被查了，结果不但要退回政府的HST退税，还得补资产增值所得税及罚款，几年下来所赚的钱光交税一下子就交了几十万，不得不赶紧把房子卖掉交税，差不多几年的辛苦也白搭了。

世人都说房产好，唯有当事人知道其中的酸甜苦辣。所以，房产投资是不是好，大家自己心中有秆称，而且你还得懂得怎么投，正如一柄锋利无比的宝剑，假如你不懂得怎么用是有可能伤到你自己的。

案例三：

下面再来看一下基金投资的收益情况。这是一只某公司的股票基金的六年收益情况：

2006 23.1%

2007 10.5%

2008 -42.2%

2009 47.2%

2010 16.9%

2011 -11.2%

乍看起来，似乎表现还是很不错的，六年有四年是上涨的，只有两年是下跌的，而且上涨的年份上涨率还高于下跌年份的下跌率。现在我们再来算一下它的六年的平均收益率，那就是六年的收益率加总之后除以六，即：7.38%。人们可能会说，在经济金融这么动荡的这六年时间里，这只基金的平均收益率能够达到7.38%，应该算是非常好的回报了。然而，朋友们可能仅仅停留在计算数字表面的东西而忽略了数字背后的东西。很简单，我问大家，你的基金去年涨10%今年跌10%或者去年跌10%今年涨10%，你是不是没亏没赢？如果你回答说是的话，那你在投资理财上需要学习的东西就太多了。如果你回答不是，那么，我就开始为你算一笔帐。假如你06年投资了1万元，六年之后你赚了多少钱，然后我们再来计算你在这六年时间里的平均收益率。结果我算下来，3.35%（各年末的余额分别为：12310、13602.55、7862.27、11573.26、13529.14、12013.88，六年共赚了2013.88，平均下来每年赚了335元）。这样的结果是不是很令人失望？6年啦，辛辛苦苦就赚这一点点蝇头小利。要是早知道这样，还不如就存银行，当初银行存款的利率还挺高，不但简单方便还不需要承受市场那种大起大落波动的煎熬。更何况，在赚钱的时候交的税，后面年份亏了也无法抵扣回来，只能等再后面的年份盈利的时候去抵扣而且只能抵扣前三年，要是来不及抵扣了就算又亏了一道（在政府税收上亏了）。

这还是一只算是不错的基金了，如果差的基金，投资者看来只有徒呼奈何的份了。基金投资是否适合你，你自己判断。

案例四：

至于黄金投资，我有时候很困惑，黄金真的能够增值吗？黄金投资，投资者要的是资本增值还是利息收入？很显然黄金投资不但得不到任何的利息收入还得为其支付保存费用，至于是否增值，真的只能是靠天吃饭了。从黄金价格的历史数据来看，30年时间黄金升值了多少？比得上房产或是标普指数或是其他什么投资品？它的平均年涨幅是多少？09-11年的黄金牛市上涨谁抓住了？今年四五月份的黄金暴跌谁赶上了？谁受得了这种暴涨暴跌？

我并不是说黄金不能作为家庭资产配置的一部分而购买黄金，而是说把黄金作为创造财富的投资品是否适合普通投资者。

案例五：

对于玉石、古玩、字画等投资品，媒体电视等宣传得非常好。据说其投资回报不是以多少钱来计算的，而是以多少倍来计算的。投对了，收益可能是几千倍于原始投资成本。我不懂得这个，但我知道有许多人投资失败了是不会愿意把失败的经历拿出来示人的，更不会到处诉说自己失败的教训。我相信，市场上失败的案例要比成功的多得多，如：某人投资30万“赌石”，结果买到了一块普通石头，30万打了水漂；某人买了汉代出土的文物，经鉴定是河南某乡村作坊制作的；这种事例多得数不胜数。如果你懂得并且有能力控制这样的投资你就小心去做，而如果你不懂得那就不要去掺和了，我相信那种领域的水不会浅的。

投资市场这么难，风险高、税务高、交易成本高、投资知识要求高等，创造财富这么难，那高薪阶层、生意人士、自雇人士等高收入群体应该怎么做呢？做什么呢？

分红保险。因为它风险小、收益高且稳定、资产复利增值、不产生税务负担、灵活运用资金等特点，是高资产高收入人士投资理财的首选金融产品。

分红保险风险小，主要在于其资产投资组合及分红策略。分红保险资产的大部分都投在固定收益类资产（一般占到70%以上，各个公司会有所不同）上， 收益非常的稳定；少部分投在权益类资产（一般在30%以下）上，具有在市场向好的情况下获得更高的收益的机会。从整个资产投资成果来看，其收益相当稳定，不管市场如何波动，它的波动都非常小的，它的bita系数小于2（一般在1.5左右），比政府债券还要小。风险小的第二个原因是其分红策略，即担保收益与分红盈利。分红保险的分红部分包含两部分内容，一部分是有担保的分红，即不管分红保险投资收益如何，其担保分红部分是一定能够获得的；另一部分分红是取决于投资收益，收益高就多分收益低就少分，这给投资者一个获取更高收益的机会，因为毕竟投资的资产有一部分投资收益是有保证的，另一部分可以承受一定水平的波动。这样总体的风险水平就很低。

分红保险投资收益高且稳定，也主要得益于它的投资组合及分红政策。上面说了它的投资组合大部分投资在固定收益资产上，这一方面保证了它的风险小，另一方面它在权益类资产是的投资是保证了比纯粹固定收益资产更高的收益，如蓝筹股、公营事业资产、私人投资部门等。这些投资领域在总体收益上要比固定收益资产更高。综合整体的投资效果，分红保险的分红率就能够保持在比较高的水平。收益率高是非常重要的，分红政策也十分的重要。分红保险的分红政策是每年拿出当年收益的97.5%用于保单持有人的红利分配，另外2.5%盈利滚入一个专用的盈余资金池，这个资金池里的资金是用于投资收益不好的年份的分红，如08年，分红保险的收益都比较低甚至出现轻微的亏损，但那一年各个保险公司的分红率都还保持在7%以上。

分红保险的另一个特点是每年保险公司分给保单持有人的红利一旦进入分红账户，是不会因为市场或其他任何原因而再从分红账户里流出去，即分红账户是只增不减的，即我所总结的分红保险账户的一个特点：投资收益不因市场波动而减损。

很多朋友知道复利增值的威力。分红保险的资产收益不需要每年向政府交税，也就是说资产增值部分是利滚利地在增长，这也是分红保险越到后面增值越快越可观的重要原因。

不产生税务负担，这得分几个层次来谈。首先是分红资产的每年增值分红是不需要向政府交税，其次是最终形成的保险赔偿金也是免税的。而在中途需要使用分红账户里的资金的时候也可以做到免税，即用保单向银行抵押贷款获得资金，就可以把税免掉了。这是任何其他非注册账户及其他投资品所不具有的特点。

下面给个分红保险投资增值的实例说明一下它的创造财富的效果。40岁身体健康不吸烟男性，年投入5万，20年付清，起始保额$1,728,972。到投保人60岁时，共付保费100万，账户现金值$1,612,744元，保额升到$3,486,938元。到受保人65岁退休时，账户现金值为$2,252,316元，此时保单所有者每年可免税获得10万元作为退休收入达20年之久，到投保人85岁时，保单里仍有现金值$3,128,086元，保额为4,836,620元（假如此时投保人身故，其家人将获得免税保险赔偿金483.6万，这期间他已经花掉了累计200万的现金值。若期间都没有从该账户获得资金，到85岁时，账户现金值将是6,434,681元，保额将是8,143,215元，即假如此时投保人身故，家人将获得800多万免税资产。）从这个例子中，大家能够比较直观地看到分红保险的财富增值效果。

（本文只作为信息参考，并不构成任何具体投资理财建议，亦不明示或暗示买卖任何具体投资理财产品。进行任何投资理财行为，请事先咨询专业合格的理财顾问，或与本人联系单独面谈。 ）（本人联系电话：416-3004768）

客户Z：我觉得TFSA比分红保险好，如果有闲钱的，TFSA是个不错的选择。

客户T：我也觉得TFSA很强大，两口之家一年有一万结余投在这里，到退休的时候绝对够吃够用！

我的解答：

如果我说TFSA是个鸡肋，你们听了可能会不高兴。但不管怎么说，我还是要把它当作鸡肋。为什么这么说呢？因为这个账户每年每人只限定5000元，存多了会被罚款，中间取出来要到第二年才能再存进去，而且还不能开夫妻联名账户。这样的账户投资者想拿它投资，本金太小根本就动不了，如果存GIC，一年也得不了几片利息，即使免税也没什么意义。所以，存吧搞不清楚应该拿它干嘛，不存吧又感觉可惜，就整个一个鸡肋，太让人不爽了。我认为，这个账户目前只能作为临时周转或者储存备用金之用，派不上大的用场。它的弱点等过几年之后随着时间的增长有可能得到一定的转变，有可能发挥更大的作用。

以你刚才所说的把TFSA账户作为一个储存退休养老资金的用途来看，我个人认为它不如分红保险，不管是在投资回报方面还是现在的保险的保障方面、未来退休养老资金的使用以及未来财富传承的税费方面，都没有可比性。

客户T：从税务角度来说差不多吧，TFSA获利免税，遗产接受人也不用交税。至于收益率，分红保险的东西也只是个假设也不能完全的guarentee，而TFSA自己投资，我的目标是5%，实际收益很可能远高于此。

我的解答：

好，那我们先从收益率入手来比较一下这两个东西的优与劣。

我们先算一下，平均年收益5%（复利）情况下的TFSA， 20年之后账户余额是35.71万。可能会有人认为5%的收益率太低，不过我认为在加拿大投资，你要获得长期稳定的5%以上的回报并不容易。

下面我们来看一下分红账户的情况：仅仅从投资的现金值来看，20年后它的余额是31万，比TFSA差一些（现在算出来的投资收益都还只是假设的，还不好论输赢），然而，这个账户的优势是只增不减，而且收益率基本稳定，以过去60年的平均值来看，都能够达到7%左右，这个数据虽不保证但具有比较强的稳定性和可参考性。而TFSA的数额变大了以后，投资收益率要想做到高且稳定，一是难二是即使可能但投资者自己必须花费不少心血去管理。在这样的投资账户里，资金要获得稳定回报并不容易，因为市场波动有可能侵蚀过去的收益甚至本金。

除了投资的收益率TFSA有可能（仅仅是可能，是否能胜还不好说，实际上胜的概率只有33%）战胜分红保单之外，其他的任何方面，TFSA都无法与分红保单相比。

首先TFSA不具有保险的保障功能和财富保护功能。保险的保障功能和财富的保护功能这种东西在没有风险来临的情况下，是感觉不到的，因为它是无形的，而在家庭遇到巨大意外或是财务风险的时候，这种功能的强大是所有其他金融工具都无法比拟的，它的优势就会得到突显。

在财富的传承上，分红保单的优势开始变得有形。因为如果分红保单的所有者不需要使用其中的资产（即现金值），它会一直保持增长（所增长的不仅仅是现金值，更关键的是保额，因为传承的不是现金值而是保额），到后来会是一笔巨大的财富。而TFSA在长时间投资中所得的就是投资增长的部分（相当于分红保单里的现金值部分）可以传承给下一代。把death benefit拿去跟cash value相比，cash value在财富的传承上根本就毫无优势可言。

即使在退休养老使用资金的情况下，TFSA里的钱取一分少一分取一块少一块，而分红保单里的资产可以用贷款的方式支取，保单里的资产继续保持增长，最终所欠银行的钱（本和息）是用death benefit来还给银行的，而不是现金值，而death benefit要比现金值大得多，在财富传承上还是大大胜过TFSA。

所以，综合来看，分红保单大大胜过TFSA。当然，如果你的理财目标不是长期的，不是为退休养老而准备资金的话，那又另当别论了。分红保单的弱势在于短期内，投资者想使用账户资金不容易也不划算， 也就是在短期内是很不灵活的，而TFSA的资金，投资者任何时候都能够灵活支配。

我们聊了这么多， 一定要明确一个概念，那就是：任何形式的投资所获得的收益再加上本金（相当于分红保单里的现金值）与分红保单里的死亡赔偿金是完全不同的两回事。
我们不管做任何类型的投资，最终所获得的就是本金加上收益。到老的时候，把这种投资变现作为退休生活支出，用掉的部分是不可能再产生任何收益，用一分少一分用一块少一块。最终剩下的留给下一代。

而分红保单投资所获得的收益加上保费当中所含的本金（即分红账户的现金值），到老的时候也可以花（这种钱跟大家在其他投资当中所获得的没什么区别），而花费这种钱的形式却可以与其他投资的不一样，即可以用贷款的形式。用贷款的形式花费分红保单的价值，但分红保单里的资产却还在加速增长（因为是复利的，这是其他投资所不具备的）。到与世界挥别的时候，所欠银行的钱是用死亡赔偿金来支付给银行，而不是分红账户里的现金值。随便看一下illustration，你都能明白哪个更划算。

在使用其他投资账户资金作为退休生活支出时，其他投资账户除了TFSA之外，都必须支付投资收益的税，税的多少因人而异不好一概而论，但多少总是要付出。而使用分红账户里的钱作为退休生活支出时却可以不交税。有人说，用分红账户的钱需要交利息，这个没错，问题是我们不能忽略了分红账户里的钱还在以利率更高的比率在增长这个关键的因素。所以，哪个好哪个差你心中自有定论。

在财富的传承上，特别是对于有足够过退休生活的人们来说，哪种方案更有利呢？

你现在不管是投资房产还是其他什么东西，所能够获得的就是投资本金加收益（即相当于分红保单里的现金值，至于收益高低这种东西都是未知数，不好确定一定哪个收益更高）。假设这种投资与分红保单投资都没有使用的话，最终传承给下一代。房产、股票、基金或者生意等投资传给下一代的就是本金加收益（相当于保单里的现金值），不可能象分红保险一样，在系统内就自动用增长的现金值按投保人的年龄换算成death benefit，在财富传承上的倍增效应是不可能得到体现。请你再看一下illustration，death benefit与cash value的差距是多少，你就明白哪个更划算了。

在财富传承的税务问题上，其他类型的投资在税务（前面有讲过这个问题，即资产增值部分作为当年收入要交收入所得税的问题）及其他相关的费用（遗产验证费、律师费及遗产执行费）上会对资产造成怎样的侵蚀，每个人都不一样，但多多少少是会造成侵蚀的，而分红保单在财富传承上是完全的避开了税务与费用的支出，得到的是完整的钱（不需要支付任何费用的钱）。哪个更划算，你们心中一定有数的。

你也许会说你可能用房产卖掉以后所获得的钱来养老。实际上，这个事情分红保险也做得到，而且炒房炒股炒基金等投资还更麻烦，为何要舍易求烦呢？更何况还舍多赚求少赚甚至亏呢？

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上一篇谈了分红保险在财富创造上的特点，这一篇将着重在财富保护上展开论述。

在财富积累工作中，财富创造、财富保护和财富传承这三个步骤中，财富保护是核心。资金有三性，即安全性、流动性和收益性。安全性是基础，没有了安全性，就不会有资金的流动性，更不可能有资金的收益性，这很容易理解。比如一个人的资金在投资中套牢了，即资金处于不安全的状态中，在这种状况下，就只能选择等待或割肉，等待有可能继续损失，割肉是马上遭受损失，总之是资金失去了安全。在没有割肉的情况下，需要等待，等待就必须付出机会成本，即有更好的投资机会却因为没有资金而无法去抓住，即资金失去了流动性，如中国象棋中马的脚被蹩住了，动不了了。所以，安全性是资金的核心属性，这也符合巴菲特所提出的投资三原则：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，保住本金。有了本金，一切都好办，没有本金，一切都是空谈。不管你对财富积累怎么看，是重保护还是重收益，但我无论如何还是要提醒你保护财富的重要性。

财富保护有五重含义：第一重是有没有可能出现亏损；第二重是能不能抗得住通涨，即购买力是否有可能出现下降了；第三重是收益需不需要交税，税务是否对资产产生重大影响；第四重是收益是否影响到福利的获取；第五重是无论发生什么事财富是否能够确保永远是你与家人的。

很多人说，要做到不亏还是蛮容易的，把钱存银行肯定亏不了。当然是不是能够抗得住通涨是必须打个问号的，而且税务负担将进一步削弱收益水平。实际上，把银存银行并不是一种积极的保护财富的手段。你见过巴菲特把钱存银行来“保住本金”吗？也有人说，不存银行也没问题，买长期国债，肯定抗得了通涨，历史的平均通涨率是多少多少，而长期国债的平均收益率是多少多少，国债肯定不会亏而且能够打赢通涨。好的，没问题，但这些资产的投资收益的税务如何解决？在税务对收益的侵蚀之后，其收益率是否还能够抗得住通涨？即使抗住了通涨，此投资是否会影响到您对福利的获取及是否在金融属性上做好了保护，是否能够永远属于你和家人的呢？这是需要打问号的。有人说，没问题，我买黄金，黄金保值，黄金是人类的共同信仰，肯定亏不了，我把它埋在安全的地方，只告诉我的最亲密的家人，肯定永远属于我和我的家人的。呵呵，这样做从理论上和实践上都不可能是万无一失的确保资产永远属于你和家人的，而且投资收益的税务问题还是没有得到完全的解决。有人说，好，你一直提税务税务，我买房子自住，有钱了就以小换大，自住房不产生税务负担，而且房产的保值和增值效果是非常好的，君不见多少的名人名星都是在房地产上发家的？君不见中国人的富有来自哪里？好吧，如果非得把中国这几年的房地产的财富效应搬出来作为普遍的财富创造和财富保护策略的话，那我也不得不提日本人从上世纪九十年代以来的地产泡沫破裂之后所造成的二十年经济衰退和美国人的次贷危机所引发的全球性金融和经济危机。不得不说，任何投资品都不会是只涨不跌的，过去涨了现在涨了，不表明未来一定还是会上涨或永远都是上涨的，是有可能不涨甚至下跌的。假如不涨或下跌了，是否很好地保护财富了呢？即使还保持不跌，但房地产在金融属性上还不可能永远都是你和家人的。有人说，那我用免税账户总可以吧？对不起，还是不行，一方面你不知道投资在哪里，是否会出现亏损，而且它的额度有限，也有很多限制性条款，而且它的金融属性也不具备保护财富的功能。

可以说，不管你用市场当中什么产品来进行财富保护，都很难做到我上面所提到的保护财富的五重标准，除了分红保险。为什么分红保险能够做到呢？我们还得再从财富保护的这五重标准入手来论述这个问题。

首先，它肯定不会出现亏损。在上一篇财富创造篇里有谈到它的投资主要投资在固定资产类的投资标的上，不管市场风云如何变幻，它的收益率都是比较稳定的。而且它的分红政策保证了分红率的平稳，而且它有担保的部分，即不管保险公司把资产投得亏成什么样，保险公司都得保证分出担保部分的利润。这样分红资产进入投资（或投保）人的账户是不会因为投资亏损而再从账户里流出去的，即分红资产是只进不出的。我曾给它总结出一句话来概括它的这个特点，即：投资收益不因市场波动而减损。

其次，它肯定能够抗得住通涨。从分红保险60年平均分红率来看，平均为7%左右，而60年平均通涨率为2.5%，分红保险的分红率大大胜过通涨率。即使有可能在某个年份通涨高启，分红率抵不过通涨，但从整体上来看，分红保险的分红率是高于通涨率的。

第三，它的收益是不需要上税的。从理论上来说，分红账户投资所获得收益（现金值）是要交税的，但由于分红账户的灵活性，我们是能够做到免税的，即用保单向银行申请抵押贷款，就可以把税务负担问题给轻松化解掉。如果不需要中途使用资金，而仅作为财富积累和财富传承，最终的保险赔偿金是不需要交税的，即：财富传承不因税收费用而缩水。

第四，它的收益也不会影响到政府福利的获取。退休养老资金RRSP、CPP或其他投资账户资金的获取都可能形成收入而影响到老年福利，而分红保险就不会，因为我们可以运用保单向银行抵押贷款获得资金，这种从银行贷款而获得的资金不是收入，所以不会对福利的获取产生任何影响，即退休福利不因收入增加而降低。

第五，即不管发生什么样的意外变故，如个人破产等问题，因为它的免受可债权人追索的功能可以完全保护住你的财富，而不受到外界因素的影响，即财富积累不因意外变故而消失。

所以，在财富保护工作中，分红保险是金融市场中所无可匹敌的，这个产品起码应该作为您家庭财富积累的一个选项和家庭理财组合的一个组成部分而加以考虑。

（本文只作为信息参考，并不构成任何具体投资理财建议，亦不明示或暗示买卖任何具体投资理财产品。进行任何投资理财行为，请事先咨询专业合格的理财顾问，或与本人联系单独面谈。 ）（本人联系电话：416-3004768）

前面谈了分红保险之财富创造和财富保护两大块内容，今天我带领大家进入分红保险之财富传承部分。

中国人常说：富不过三代。为什么富不过三代，可能其中的原因有很多，不过，其中有一个原因是不可否认的，那就是财富传承的方式和方法。财富传承问题也是中国人特别是中国的富人所十分害怕和关心的话题。

财富传承实际上就是我们通常所说的遗产规划。如果平时多加留意，可能会听到各种各样版本的有关财富传承的说法。如：有人说非比尔.盖茨一样的巨富考虑财富传承都是多余；有人说现在有钱就投资房子等不动产，今后孩子长大了把房子送给孩子或以买入价（或以一元钱）卖给孩子，财富就自然过渡到孩子手上；有人说这种事容易，父母的房子或银行账户、投资账户都跟孩子一起安上联名账户，父母人走了，孩子就自然接手父母亲的资产；有人说在人即将走的时候把资产转移给孩子；有人说，到律师楼做一份遗嘱，身后的财富问题就解决了。

到底这些想法是不是合理和有效的财富传承的方法呢？

我们先说一说是不是只有巨富才需要做遗产规划，普通百姓就没有这个财富传承的问题了呢？答案明显是否定的。试问，为什么只有巨富的财富才算财富，普通百姓的财富就不算财富了呢？难道只有几十亿几百亿才算钱才算资产才算财富而5万10万不是钱不是资产不是财富？财富的原始定义就是钱及具有经济价值的资产，只要你有这些东西，就表明你拥有财富，任何拥有财富的人在人生的最后阶段都可能存在财富传承的问题，都有必要进行遗产规划，所以，认为只有巨富才需要做遗产规划是不正确的，区别只在于多与少而不在于是否需要。

现在有钱投资房子等不动产今后传承给孩子是不是一个很好的财富传承之手段呢？如果有人这样认为了，那肯定是因为没有完全了解加拿大的税务制度。钱投资在不动产上并计划今后传给子女，我们必须从两方面入手解决这个问题。第一，这房子是自住房。到屋主最终离开人世的时候，这房子的增值是不用交增值税的，但存在遗产验证及执行过程中的相关费用。第二，这房子是投资房。那么，请大家不要想当然想得太美好，不管你今后是怎么转给孩子，这里头所产生的税都得由你自己负担，别以为你可以用购买时的买入价转给孩子，似乎你不赚钱就不要交税了，今后孩子把这个房子变成了自住房卖掉就免税了。政府没有那么傻，这么大的漏洞不可能只有我们中国人聪明能够发现。政府规定即使你以一元或是任何低于市场公允的价格把资产转移给孩子，政府都会按市场的公允价值来计算增值额，所需要交的税一定会算到你的头上。另外，更要提醒朋友们一句话，资产千万不要以一元或是买入的价格转给子女，因为这对你自身没有好处，今后还会给孩子带来税务上的问题。在财富创造篇里也谈到了房产投资的税、费、维护成本及收益率，在财富保护篇里也谈到房产的金融属性并不存在免受债权人追索的功能。因此，房产投资并不是一个十全九美的财富传承的手段。

至于父母与子女一起开立联名账户这样的措施，在财富传承上不可能给你带来任何一丁点的好处。你知道加拿大有遗产验证制度吗？遗产验证做的事就是验证身故者名下的资产及增值以及所产生的税务负担。千万别把问题想得太过于简单了，以为联名账户上身故一方的资产就会由另一方自然接手。没有这样的事，这儿不是中国，加拿大一张SIN卡可以查清所有属于你名下的一切资产。是你的就是你的，是你孩子的就是你孩子的，跑不掉的。

至于说到人快要“走”的时候再把资产转给孩子，这在现实中是很难操作的。一方面，没有人知道自己什么时候“走”，因此根本无法确定什么时候是个合适的转移资产的时间点；另一方面，即使把握了时间点，那税务问题还是没有办法得到很好的解决。

有人说，去律师楼立个遗嘱。这个事情是要做的，但什么时候立、今后自己的想法改变了怎么办等等，总还是有一些未知的问题无法在遗嘱里确定无疑的做出说明（大家都看到了香港华懋争产案以及霍家兄弟争产案等），虽然遗嘱可以立了再改，但毕竟是有成本的，而且立遗嘱所涉及到的各方利益也不容易一时半会就能够解决的，可不要把更改遗嘱变成最终亲人反目成仇的导火索才好。即使所立遗嘱没有任何问题，但也无法解决财富传承当中的税务和相关费用。当然，立了遗嘱，还是能够省掉遗嘱里所提到的资产所应负担的律师费。

要知道，在加拿大，人向世界说再见的时候，其名下的所有资产所产生的增值（即使没有兑现，以人走的当天的市场公允价值计算）要计算成当年的收入，在六个月内以现金（支票）的形式向税务局缴纳收入所得税。假如一个人有一套除自住房之外的房子，从50万升值成500万（几十年时间是有这个可能性的），那么增值部分就是450万，按50%缴交增值税收入，也就是说225万差不多要乘以最高的税率（因为收入大于10万），即有超过100万的钱落入政府的腰包。这还仅仅是收入税的部分。交了收入税之后，政府还要收三项费用，即遗产验证费（大约1.5%）、遗产执行费（2-3%）和律师费（3%左右）。这三项费用的收取是以总资产为基数来计算的，大约占总资产的7%左右。假如一个人有1000万资产，差不多70万又没了。也许有人会认为有1000万资产，才不在乎交一两百万的税。可能没钱的时候是有可能这样认为的，交了税还剩下七八百万哩。可到真有钱的时候，不要说两百万，被政府收走20万可能都会心疼一下。想想，大百分之十几近百分之二十的税费，你真的认为不多吗？想想你手上有十万被政府收走两万你心疼吗？赚钱不容易啊，能够省掉税也是一种赚钱啊，别老把眼睛盯在资产的收益率上，做好遗产规划也是会给你及家人带来利益的。

大家知道，保险赔偿金是免税的，所以在遗产规划的时候，一定要把保险这个金融工具的免税功能充分地考虑到。分红保险与其他保险的不同之处在于它的保额会不断的增长，而且越到后面增长得越快，最终财富的多少在很大程度上取决于您的寿命的长短。现在人的寿命都变得越来越长，在条件许可的情况下，分红保险作为财富传承要比一般的终身人寿保险要好得多。用分红保险来传承财富，不但可以做到资产增值不输于其他投资产品，更可以做到免税和免除各项费用，在转移时更容易操作（如不需要计算时间点，可以随时更改受益人不需要支出任何费用等）。更重要的是，这种财富传承手段是一种理财意识。下一代人从上一代人身上获得了财富的传承，下一代人再把这种意识传承到下下一代。有了这种意识，富不过三代的魔咒就有可能被打破，而实现一代富裕永远富裕的财富梦想。

（本文只作为信息参考，并不构成任何具体投资理财建议，亦不明示或暗示买卖任何具体投资理财产品。进行任何投资理财行为，请事先咨询专业合格的理财顾问，或与本人联系单独面谈。 ）（本人联系电话：416-3004768）

分红保险之退休保障篇

作者：山蛟龙

财务保障顾问、投资顾问

联系电话：416-3004768

在加拿大生活，理财工作的一个最重要的着眼点是退休收入的保障。不管以什么样的方式积累资产创造财富保护财富，在人还没有挥别世界之前，如何保障退休生活不需要忧愁钱的问题使自己生活品质能够保持在良好的状态都是一个非常重要的理财目标。

我们知道，我们大家的退休收入来源无非就RRSP、CPP、OAS、TFSA、租金收入、房产投资增值及其他非注册投资账户等这些比较常见的渠道。在考虑如何保障退休收入状态之时，我们必须大致估计一下各种投资渠道今后可能的余额及数目，这些收入来源的税收是多少，这些收入对福利收入的影响等，这样我们才能得出真正我们能够拿到手上的数字。

对于这个问题，如果没有具体的数字，可能会比较抽象一些。我们就假定一个35岁的男性移民A先生（为了尽量简单一些，就不加入配偶的数据），年收入6万（税前），一年存1万RRSP，5500元的TFSA，RRSP和TFSA的投资收益率每年以6.5%来计算，到他65岁退休的时候，他的RRSP账户余额是57万，他的TFSA账户的余额是32万。假如A先生65岁退休66岁开始从RRSP账户领取收入（一般来说免税账户暂时是不会动的），每年4.8万，可以一直领到80岁（账户余额用尽），到80岁以后就不得不动用其他的投资收入了。如果算上CPP的收入，一年的总收入将超过6万（跟上班时一样，当然税也不低），这样的收入水平就别指望OAS能够贡献多少收入（应该说基本可以忽略不计）。如果A先生想把退休生活过得更好一些，可能就必须有其他方面的收入才有可能维持领取退休收入足够长的时间。当然，这种假设是建立在这种比较理想化的基础之上的，如每年定期定量往RRSP和TFSA账户里投资1.55万（总额），而且收益率是稳定且较高的水平上，而在现实中，这种理想状态很可能是不存在的（投资收益率是很难保证做到每年稳定6.5%），加上税和通涨的因素结果就更不容易测算了，因此退休收入是否能够达到预期的状态还是存在比较大的疑问的。

既然本文谈的是分红保险的退休保障内容，当然我们肯定也得拿出具体的数据来与RRSP和TFSA进行对比才有说服力，是吧？俗话说，不怕不识货，就怕货比货。不比不知道，一比吓一跳。我们同样以1.55万每年的供款来算（因RRSP和TFSA都各自受供款额度所限而必须分开为两个不同的账户，分红保险账户没有这个问题），看未来退休时你所能获得的收入及最后所剩下的遗产。同样，A先生35岁时每年往分红保单供款1.55万，年收益也以6.5%来计算，总供款时间30年（跟前面的RRSP和TFSA一样），此时账户余额为109万。此时A先生65岁开始退休，66岁开始用分红保单向银行获得保单抵押贷款，每年额度4.8万（免税收入），总共贷款20年到A先生85岁。假如此时A先生身故，分红保单的保额（死亡赔偿金）在扣除贷款本金和利息之后还剩余238万（免税资产）留给家人子女。假如A先生依然健在，还可以继续从分红账户获得退休资金。

分红保险退休保障计划与RRSP计划最大的不同在于所获得的退休收入是免税的，因为是免税收入，所以不管拿到手上多少都不影响政府福利金的获得。也就是说，同样每年拿到4.8万，不但不需要交税，政府的OAS每个月还可以拿到一千来块钱，CPP所获得的收入也无需交多少税。对比一下，这中间的差距每年得在3万元上下，因为如果从RRSP获得收入每年4.8万加上CPP的收入一万多，总收入超过6万，边际税率起码30%以上，这意味着2万无收入变成了税交给了政府。同时，因为没有获得OAS老年退休收入一万多元，这也是一种损失，所以少掉还不止3万一年。实际6万以上的收入，真正可支配的可能只有4万元。而以分红保险方式来获得退休收入，每年4.8万是实拿的（免税的），CPP收入就一万多元，基本上无需交多少税，OAS每年一万多也是实拿的，总共加起来超过7万，这也就是我所总结的分红保险的一大功能，即：退休福利不因收入增加而降低。所以，账有时还是得细算，而且要从长远的角度来细算。不算，你是看不出差距的。当然，你如果不懂的这些相关联的东西，你的账都没法算就更别提哪个更划算的问题。

分红保险与RRSP对比的另一个优点是它还带着保额的，即一开始投入就带着death benefit的（假如意外身故是会得到赔偿金的，这要比RRSP投资账户的余额大得多），虽然这跟退休收入无关，但在无关投资收益的情况下，这么好的东西为什么不要呢（你没有保险的时候不是还专门花钱去买保险的吗）？

分红保险与RRSP对比的第三个优点是它在支出退休收入之后，还有大额的death benefit留下来，即RRSP每年支取4.8万之后，到80岁的时候账户余额就用完了，而分红保险账户里不但还有很多现金值可以继续支取，而且还有非常大额的death benefit在账户所有者告别人世之时可以免税留给家人子女。而RRSP的账户即使有余额留下也需要交税，更何况其留下的只是账户的余额，而分红保险账户留下的却是死亡赔偿金。如果你对分红保险有一点点了解的话，你肯定知道死亡赔偿金要比账户现金值大很多，就以这个例子来看，死亡赔偿金在账户所有人85岁之时，差距高达100万元。

分红保险与RRSP对比的第四个优点是分红保险的资产具有债权人保护功能，即免受债权人追索的资产保护功能。

上面说到RRSP在未来的税务上没法与分红保险相比，可能会有很多人认为那TFSA在税务问题上不会输于分红保险账户了。这是对的。分红保险和免税账户的供款全都是税后的钱，最终的收益都是免税的。但是，免税账户还是有它的局限性，即额度受限、没有起始保额也没有最终的死亡赔偿额、也不具有免受追索的功能、它的投资收益率不稳定且没有保证。所以，要把它作为退休收入计划，也不是最好的。就算这个账户上的钱都没有动用，最终作为财富传承，不但在额度上比不上分红账户，还得在处理遗产时支出一些相关的费用。

综合RRSP和TFSA两个投资账户作为退休收入，到账户所有人85岁挥别世界（假定），两个账户的余额为40万元，而用分红账户作为退休收入来源，最终的死亡赔偿金为230多万。熟优熟劣，您自己判断。

也许有人还会说，在RRSP和TFSA两个账户作为退休收入来源的时候，两个账户是分开的，而以分红保险作为退休收入保障时，你却是把供款金额合在一起的，这里头肯定有猫腻，这对RRSP和TFSA不公平。好吧，我也把这1.55万金额分成两个分红账户（即一个1万，一个0.55万）来与RRSP和TFSA想对应地进行PK吧。看数据，每年1万元的分红保险方案，账户所有人从66岁开始每年支取4.8万一直到85岁，还有90多万的死亡赔偿金。而RRSP支取到80岁，账户就用尽了，不得不动用其他资金来源了。用分红保险账户作为退休收入来源的保障，最终每年放入0.55万元的那个替代TFSA的分红账户都无需动用，最终完全作为遗产免税传承给家人子女，我们也以85岁来计算，死亡赔偿金达140多万。这个数字加上前面代替RRSP账户的那个账户所剩下的数字90多万，总额还是230多万（跟用一个分红账户所体现出的效果是一样的），所以说把数字合起来用一个账户是没有猫腻的，更何况，假如用一个账户更划算的话，客户既然投入的资金都一样，为何非要分成两个账户呢？更进一步来说，假如用一个账户更划算，那么RRSP和TFSA分成了两个账户不是政府在坑民众吗？所以，这种怀疑是没有道理的。我现在把一切的数据分解、综合、横向比、纵向比，不管以什么表角度来对比，都体现出分红账户的优越性，你不相信，请你提出你的疑问之所在。

如果说RRSP、TFSA这两个比较有代表性的可以作为退休收入来源的账户，在退休保障上都无法与分红保险相比的话，其他的如租金收入、不动产增值及其他非注册账户就更难与之相抗衡了，因为在前面财富创造、财富保护、财富传承与税务规划等篇章里也已经谈到这些金融投资产品的特性。这些产品在某个单项功能上有可能胜过分红保险，但在综合功能上可以说没有一项东西能够胜过分红保险。

（本文只作为信息参考，并不构成任何具体投资理财建议，亦不明示或暗示买卖任何具体投资理财产品。进行任何投资理财行为，请事先咨询专业合格的理财顾问，或与本人联系单独面谈。 ）（本人联系电话：416-3004768）

分红保险之税务策划篇

作者：山蛟龙

财务保障顾问、投资顾问

在加拿大，理财很简单也很复杂。简单得令人都无法相信，那就是你只要知道一个“税”字就行，不过，其复杂也在于这个“税”字。反正不管是简单还是复杂，总之，税是加拿大理财的核心，忽略了税的理财规划没有任何意义可言。在理财规划中，税不仅关系到省钱的问题，更关系到收入对福利（包括儿童福利、老年福利及其他社会福利）的影响，即“赚钱”的问题（获得福利也是一种赚钱），因为加拿大的信用体系、税务制度和福利系统是紧密联系在一起的，牵一发而动全身。所以，做好税务规划，不仅能够省钱还能够赚钱。

人生财富三部曲创造财富、保护财富、传承财富当中的任何一部曲都涉及到税的问题。我们必须知道这些日常财务当中的税务问题的存在，才可能扬长避短做出合理的规划，以达到创造财富、保护财富、传承财富、退休保障与税务规划的和谐统一。

一、创造财富之中的税

创造财富有两种模式，即主动创造财富和被动创造财富。主动创造财富很容易理解，那就是上班工作或从事生意运营等，这种财富创造模式要求人不能停止体力或脑力的劳作；而被动创造财富主要指的是各种各样的投资行为，如地产投资、金融市场投资、商品市场投资等，就是那些在你吃饭睡觉度假休闲娱乐的时候，你的财富也会增长的财富创造模式。

主动创造财富当中的税包括工作收入税，因此你一方面要考虑如何增加收入，另一方面要考虑如何减少或延缓所要交的税，如购买RRSP、什么时候购买、买多少额度等，如果更进一步，可能就要考虑到RRSP的累积额度对今后退休生活所可能带来的税务影响及福利收入的影响。生意收入中的税有营业收入税、红利收入税、资本增值税，你要考虑各种税的税率是多少，怎么样合理合法地以低税率的收入来交税。如果是小生意，你可能以什么方式获取个人收入、额度是多少，怎样能够避免或少交或不交CPP或EI，生意收入如何转变为个人收入，其中的税务是怎样的，应该怎样利用生意收入来为自己创造今后的退休收入却又不影响今后养老福利金的获取。

被动创造财富要考虑的主要是置业及投资之中的税。置业，你可能得了解固定资产持有、出租及交易之中所存在的税务问题，了解怎样置业在税务上最有利。投资当中的税，要考虑家庭成员各自边际税率，以谁的名义去投资更符合省税的目的，要考虑用什么样的账户去做投资，如RRSP、RESP、TFSA或者其他非注册账户，这些账户的投资增长方式是什么、在税务上有什么不同。除了这些政策性账户之外，还有没有可以延税、免税及复利增长的金融投资工具。要对比扣除税收之后的投资效果，哪个更好；还要评估什么样的投资风险是你所能承受的，什么样的收益率是你能够接受的。

二、保护财富之中的税

在财富保护篇里谈到保护财富的几重含义，这里谈的是保护财富当中的税。很简单，在理财中做到免税或延税，不是赚钱就是省钱，也就是更好的保护了财富，而没有做到这两点就是没有做好财富保护工作。那么在保护财富这个环节的理财工作中有哪些方面可以做到免税或是延税呢？

1. 海外资产申报：许多人对海外资产申报有误解，总认为让税务局知道自己有多少资产，税务局今后会找麻烦。实际上，税务局不知道你有多少钱才更麻烦。如果能够保持让税务局永远不知道也许还真没事，但在现实中还是不容易做到（你的日常开支、投资置业等活动都不开展吗？）。所以，申报海外资产也是有可能减低你未来税务负担的一个有效手段。
2. 了解投资品的税务特性：在我的一个讲座里有提到保护财富的最高策略是资产的分散及组合。在这里我们讲财富保护当中的税，我们需要更进一步地了解在资产的分散与组合之中，不同投资品的税务特性，如债券的收益是利息收入，是必须100%上税的，而资产增值却是50%上税的，红利收入的税收也蛮低的，跟增产增值税差不多，而保险却是完全免税的。固定资产投资有民用住宅及商业楼宇，要知道民用住宅的税及商业用途的物业的税率的差别。在民用住宅中自住房与投资房在税率上也有不同，要了解清楚，以便在投资规划中有所侧重有所回避。
3. 现在的税和未来的税：你要知道收入高了相应的税务负担也高了，你想尽可能的少交税或缓交税，但是在你的RRSP额度用尽之后，你剩余的钱该如何投资呢？你考虑过未来的税吗？你的RRSP多了，现在少交税缓交了税，但你考虑过今后所要交的税吗？你考虑过你的RRSP及CPP收入将对你的老年福利产生巨大的冲击吗？你要如何平衡现在的税及将来的税及未来收入对福利的影响呢？
4. 小生意及自雇人士的税：了解加拿大小生意规则及特性，了解小生意的税的种类及特点，根据税的特点及你的小生意的特点合理规划你的税务负担，从生意收入到个人收入，从收入模式到收入额度，从收入形式的不同到税率的不同，从现在的税到未来的税，你了解越多越有利于进行税务规划，也就越有利于你今后的税务及收入和福利；自雇人士同理，也需要了解自雇的特性，进行合理的减税或避税，并为自己今后创造收入。
5. 人生最后阶段的税务问题：是否做好遗产策划会对人生最后资产的税收及费用产生巨大的影响，这也是保护财富的重要步骤。

三、传承财富之中的税

传承财富中的税主要指的是身故人士的遗产策划问题，特别是其名下所拥有的资产的增值额及所要缴交的税收。这部分的增值额算做身故人士当年的收入，有可能缴交数额较大的税，税率有可能达到46%甚至更高（新规则是年收入25万，最高税率49%），这还仅仅是收入税一项内容，这就有可能失去财富的百分之二十到四分之一。

除了税之外，在传承财富中还涉及到费用的问题，如遗产验证费、遗产执行费及律师费，这三项费用占资产总额的7%左右，也是一笔不小的支出。

综合上面所谈到的在创造财富、保护财富及传承财富当中所涉及到的税的问题，我们不得不把分红保险在这人生财富三部曲当中所具有的税务优势点出来。首先，分红保险资产在投资当中的增值准确地说是延税的（但一般可以做到免税，所以有很多人说是免税的），到退休花费资金时可以利用保单向银行申请抵押贷款，所获资金是无需交税的，假如退休时不动用到这个账户里的资金的话，最终资产传承给家人是完全免税的，这比RRSP、RESP等注册性投资账户要好，不但获得稳定的投资收益而且把税务问题解决了，还获得了保险保障。其次，分红保险不但保护了资产不受到债权人的追索，也就是不管出现什么样的意外风险，账户里的资产一定是家人或子女的。更重要的是从分红保险中获得收入可能做到免税（银行抵押贷款），不作为收入计算，不会影响到福利收入。用CIRP（corporate insured retirement program）及CEB（corporate Estate bond）更可以帮小生意人士创造良好的退休保障，更可以省掉大笔的税。当然，分红保险最关键是保险赔偿金的免税，不但省掉了大笔的税金，更节约了大笔的其他相关费用，如遗产验证费、遗产执行费及律师费。

（本文只作为信息参考，并不构成任何具体投资理财建议，亦不明示或暗示买卖任何具体投资理财产品。进行任何投资理财行为，请事先咨询专业合格的理财顾问，或与本人联系单独面谈。 ）（本人联系电话：416-3004768）

客户：我觉得分红保险实在是像天上掉馅饼，too good to be true，因此不敢轻易相信，多方询问多方了解。

你是对的。对一个被人吹到天上的产品一定要有质疑才会避免盲目消费。

分红保险在加拿大存在一百多年时间了，华人接触这个最多才20年时间。在2000年之前，我的前辈们很少甚至没有人卖分红保险，大多只卖UL和定期。应该在2008年金融危机以后，许多投资者在损失惨重之后，开始发现这个产品的稳定性特点，发现稳定增值的方式长期来算要比偶尔的大赚来得轻松和划算。而且，这之后投资移民及大部分富有的技术移民来了，有钱无处可投，也发现这个产品非常适合他们的需要，所以非常多的人买进这个东西，保费额度屡创新高。

对于普通百姓，谨慎一点没有坏处，最大的损失就是多花了点时间了解买得迟一点而已。至于是否选择这个东西，首先不要考虑这个东西好还是不好，最重要的是要考虑这个东西是不是适合你的资产与收入以及理财目标，而且要找一个好一点的理财顾问帮你。不要找那种声称今年分红率百分之七点几还最低的人。

客户：我的一个做保险顾问的朋友跟我说了一个Sunlife15年付清的计划，是怎么运作的，你能跟我说一下吗？

我不知道你的朋友给你的是什么方案。Sunlife公司有Protector和Accumulator两种计划，这两种计划还可以选择不同的红利分配及资产增值的方案，如Paid-up Addition、Enhence Insurance等不同的排列组合方式。

至于你所说的15年付清的方案，有可能是premium off-set方案。标准的sunlife方案肯定不是15年的而是20年的。用premium off-set可以分15年来付，但没有人保证你15年之后一定不要交钱，你要把申请表上的提醒文字看清楚。我每次做这个的时候都把该提醒的文字划出来给客户看，并且让客户在旁边initial一下，说明我已经提醒了，他们是知道的。本来客户最后签字就说明认可申请表上的所有东西，但我觉得客户都不太可能去看这些文字，我有义务提醒。

客户：听说这个保单抵押给银行获得现金，银行会收很高的费用，是不是这样？

你是看了我的文章了吧？（客户笑了）

是这样的，我在文章里写得很清楚（有兴趣的朋友可以看一下我的文章《关于分红保险中现金值使用的问题》。所谓的很高的费用看对谁而言，对大保单来说，费用真心不高，而对于小保单，还真要注意这样的“小”问题。当然，如果你今后不用这个保单质押给银行获得资金，这个所谓的费用就不是个问题。

客户：有人说，过去收益很高，现在降低得比较厉害，过去十年的收益不能代表现在和未来的收益。

你的说法是对的。我今天给一位客户朋友一份从1950年到2012年每年的分红率数据，恰恰可以验证你的说法。

不过，这种东西一般都不是投十年的，而是好几十年，起码是三十年起跳。所以，我们可能还得看平均收益率，比如30年、40年、50年、60年的平均收益数据。

这几年利率往下走并保持在低位，分红保险的收益率下降也比较正常，但未来几十年，谁也说不清楚利率是不是会一直保持在这么低的水平。我看表中所列，最低的年份有三年，分红率是5.9%，最高的分红率是12%。

客户：我如果买了这样的东西，保险公司万一倒闭了怎么办？

你问到点子上了。我曾经写过一篇文章，题目恰恰就是你的这个问题，有兴趣可以去看一下。

客户：我看过你所写的所有理财文章，据说一个叫做Assuris的机构会保我们，这个机构是另外一家保险公司吗？你的文章太深奥，把我搞得云里雾里的，本来没有那么多担心，看了你的文章后发现，这保险里的水好深啊！

Assuris是保险公司的保险公司，它的地位相当于CDIC之于银行、CIPF之于基金公司。

你的批评我接受，可能我更应该写些让普通民众更容易明白的东西，这个我得努力。

当然，我是保险顾问，我本应该宣传这个分红保险的优点才对，我为什么泼你冷水呢？我泼你冷水，只是不想让你头脑发热，冲动购买，而应该认真分析自己的情况规划好自己的财务再做出理性的决定。

现在市场上有相当严重的问题，在于这个分红保险被无良保险经纪当做神话在宣传，不管客户需要什么就是先来一个分红保险，隐瞒了多少的产品背后的信息没有人知道。我在从事这项业务过程，发现太多的客户被无良保险顾问所误导而买了不对的东西。而许多人的毛病在于只喜欢捡好听的对自己有利的话听而忽略无视甚至反感任何不好因素的存在，梦想着买一个完美的东西，反而不喜欢我这样对各项风险的提醒，结果TA在向别的经纪买之后才发现上当了。曾经咨询过我但没有向我买，后来又回来问我的人有好几个，我只能说TA们是活该。

这个东西本身肯定不是什么坏的东西，关键在于什么样的人适合买怎么买买多少，所以首先不是你买还是不买，而是要对你的家庭财务状况做一个诊断，看你的家庭财务是否健康、哪方面是需要医治的，哪一方面是需要做出锻炼和改善的、哪一方面要保持或提升的。搞清楚了，再来安排合理的药物及治疗方案。没有看医生或体检而乱吃药，不吃死人也有可能把人吃残废了，如果不死不残那是运气。

我见过市场上没有专业素质的保险经纪太多了，只学会市场销售语言而不是专业的理财语言，分红率下降了就用什么内部收益率之类的东西来糊弄客户，客户也搞不清楚什么是内部收益率，就听到百分之九点几百分之十点几就以为这是个高收益的东西。许多经纪投客户喜欢高收益所好，用各种各样的语言引导客户去认为这个东西是个高收益的东西，比如说过去30年平均百分之九或者多少。就你的那个告诉你百分之七点几是近几年最低的保险经纪，我判断也不是什么好鸟。

再强调一遍：买任何金融理财产品都是一种买药的行为。你不看病而乱买药是不对的，你如果随便找一个药店，伙计能把药卖给你吗？你肯定必须找医生。

医生有良药和庸医，所以，在买药之前你还必须找一个良医。

我不排除有人自学成材或对不管是医学还是理财知识方面无师自通的可能性，但世界上每个人都是医生的可能性是不存在的，每个人都是理财顾问的可能性也是不存在的。有人喜欢当医生，自己乱吃药，什么东西补吃什么而不知补药并不一定什么人都可以吃的。许多人喜欢自己理财，听说市场上什么东西热销买什么而不知自己真正需要的是什么。

吃错药的人在家里上吐下泻之后是不会把惨状拿出来示人，因为太丢脸的事没人傻到那种程度。理错财做错投资亏得连裤子都没有的人更不会把这个拿出来说，眼泪往心里流，打掉牙齿往肚子里咽。

客户：能不能再解释一下我电话里给你的那个例子，我还是有点不明白。

首先，如果45岁的男人每年投入1.25万连续投20年，到66岁（不是65岁）开始提取退休金，连续提取20年到他85岁，每年可获得2.5万多一些，假如他85岁向世界挥手，他的家人将获得44万保险金。我这个是按5%的贷款利率来计算的，如果按目前3%的利率来计算，所获退休金还要更多，最终剩下的死亡赔偿金也会更多。

至于你所说的20岁的人，不是不适合买，而是他想从40岁取钱花这个目标是不适合的。如果按你设定把取钱时间点改到60岁，那就是个非常好的计划。他61岁开始取钱，每年取5.4万多，总共25年，直到他85岁。假如他85岁离世，他的子女就能得到150万的免税资产。这也是按5%的贷款利率来计算的，如果按现在的3%利率来计算，所获退休金还要更多，最终剩下的死亡赔偿金也会更多。

说这个是好东西，所谓的免税复利增长，关键在于时间要长，复利增值的根本在于时间。有人说西班牙女王当初如果没有资助哥伦布4万元，而把这笔钱存银行，每年按4%的复利，到现在西班牙的财富是美国的8倍。所以，想着从这个分红保险里很短时间拿到很高的退休收入是做梦。工薪中产阶层最好能够在40岁以下就开始投，土豪的年纪可以放宽到60岁以下。如果理财目标不是退休收入而是财富传承，那么所投的额度就不要纠结了，投个三千五千的也无问题。我自己给我的两个小孩每年各投2000，按现在计算未来的预期寿命，女性应该是95岁以上，那我现在20年投入共4万，可以为她们的后代创造200万以上的财富。分红保险就是一个用人的生命作为载体来创造财富的金融工具。

本文仅代表作者个人观点，不作为任何形式的保险及理财建议，有保险及理财方面问题的朋友，请咨询专业合格的理财顾问或与本人联系面谈。（本人联系电话：416-3004768）

客户M说：你们对分红保险的讨论很热闹呀，我从中学到了不少东西。现在我想给女儿买一份。老公的公司，几年前就给老公买了一份保额480万人民币的人寿保险，所以我家不考虑老公在加拿大的人寿保险了。我自己也不买了，将就那个7年前随意买的人寿保险了。孩子才13岁，买起来是最划算的。

客户G答：我认为，一般的寿险，健康险和意外险都是先给家中的经济支柱买，然后才考虑其他人；如果是分红险，我认为应该给生活方式最好有可能活得最长的家庭成员买；给孩子买，那就是一份心意，我的心意就是为了培养他的理财意识~

（我的评点：说得非常好，强烈支持。
俗话说：人寿保险是给下一代的礼物。从亲情关系及人性的特征来看，肯定也是努力地想着给自己的小孩留下更多的东西，让他们衣食无忧，过富人的生活。至于再下一代，那是我们小孩的责任，跟我们沾不到太多的边，况且我们的小孩很富有，而且他们有理财的意识在，他们的下一代也不会差到哪里去。
加拿大的富人为什么都买那么大的保险，实际上就是要把财富免税转移给下一代，富可过三代、五代以至于永远。因为那些钱他们自己花不完，留着实际上是留给政府，政府用这些钱来养穷人，但穷人永远都是穷人，因为他们没有创造财富的手段和智慧，钱交给政府就浪费了良好的社会资源。所以估计自己有生之年花不完这些钱，要尽量地往保险里扔，保险的投资回报是能够现在就估算得到的，是任何其他投资都无法达到现在就能够确定无疑今后能够获得多少钱的投资方式。更何况，保险里的资产不但投资不会出现亏损，在其他风险来临时也不会失去，这种保护财富的功能是双重的。
我也给我的小孩买保险，只是因为她们年龄非常小，实在是太划算了，不买都有点对不起钱了。）

客户M对客户G说：哦，这我倒没什么研究。不过我家三口，目前每人都有大病保险和人寿保险。我没有买保险的意识，2004年我带孩子长登加拿大后，在老公的逼迫下，给我家三口陆续买入五份保险，当时舍不得，才来加拿大不久，需要买的东西太多了，我觉得怎么也轮不上买保险啊，不过我现在觉得挺好的，当时的保费便宜，人也年轻，现在我在加拿大的定存、基金的收益，完全能cover加拿大的五份保险的保费。
现在考虑给孩子买第二份人寿保险，主要是因为你们的讨论让我动了心思，本来觉得家里是无需再买任何保险产品了。

（我的解答：财务规划可能还是得随着时间的推移和经济状况的变化而适当地做一些调整。在跟您的交流中我了解了一些您的家庭财务情况以及您购买前五份保险的过程和经历，我个人观点，您很有必要重新进行一次家庭财务诊断和规划，这样一定会更有利于您的家庭财务的收益性、安全性及稳健性，也更能够满足您未来的需要。）

客户Z说：保险这事儿我没有仔细研究过。 不过我认为：保险公司的核心价值观不是替我们Cover掉风险， 而是赚钱。

客户G答：我可不这么看，难道这世界上买保险的都是傻子？
国内的保险业界一般会将保险分四个区域，海外，香港，台湾，大陆，性价比依次降低。西方国家的保险相对中国要成熟很多，你听到的一定是大陆方面的信息，而且我还相信，我买的这款分红险之所以性价比高，是因为加拿大人均寿命长，投资周期长加上投资环境稳定（二战和金融危机期间，加拿大也没受多大影响对不？），因此收益也就相对高和稳定。（我的评点，回答得非常好。）

客户M答：您这个话未必对，我老公是CFA，在一个大投行工作，多年前做过平安保险，中国人寿的海外上市，应该是研究过保险公司的。我家在加拿大的保险，就是我老公push我买的。
的确，保险公司核心价值观是赚钱，但对于我们，保的就是那个“险”，反正我是想，我家的各种保险要是永远也用不上是最好了。
个人觉得，解决了温饱住宿问题，买个whole life的人寿保险，留给后代，起到锦上添花的作用；
如果还没解决温饱住宿问题，买个term的人寿保险，那绝对在关键时候是起到雪中送炭的作用。

（我对这个问题的解答：保险产生的根源来自于一个观念：那就是集众多人的小钱为某个个别风险提供帮助。
保险公司是商业机构，是需要赚钱的，实际上任何商业机构都一样，都需要赚钱，没有赚钱就不可能生存更不要说发展了。如果你认为这些商业机构都是在想办法赚你的钱而你抗拒接受它们的商品和服务的话，那我们也不可能在这个社会上生存。
保险公司所提供的服务一定有其存在的价值，现代保险业已经有400年历史，而且还在不断地发展壮大，本身就证明它的社会功能和价值。
保险业的发展对保险公司和客户都是双赢的，而且给社会稳定及和谐发展会带来无穷的好处。俗话说：天有不测风云，人有旦夕祝福。我们假设一下，如果没有保险的话，这个社会除了固有的悲剧之外，还会增加多少倍的悲剧呀？中国古话所说的祸不单行在某种程度上就跟没有保险直接相关。比如一个家庭主要经济来源者不幸意外身故了，收入没有了，按揭等债务要还（银行是不会因为这种悲剧而同情当事人进而豁免债务的，银行会直接收房拍卖的，因为银行也是商业机构而不是慈善机构也必须赚钱），每天要等米下锅，小孩要成长要教育，如果没有保险的话，后续的悲剧可能就不是一个两个的问题了，除了家人无家可归之外，家人沦落到什么样的地步都没法知道。
所以，我一直认为，买不买保险是爱心和责任心的体现，特别是对男人来说。而对女人来说，最聪明的是为自己的男人买保险，因为保的最终是自己和孩子。）

客户Z说：这么说来， 我去买保险， 呵呵， 不买房子了。

客户G答：你是最应该给自己买份大额保险的，因为你是你们家绝对的经济支柱！你可别说我是保险经纪的托哦~

客户Z说：好，就这么定了，在这方面你姑且做我的领导吧，你做决策，我执行~

（本文只作为信息参考，并不构成任何具体投资理财建议，亦不明示或暗示买卖任何具体投资理财产品。进行任何投资理财行为，请事先咨询专业合格的理财顾问，或与本人联系单独面谈。 ）（本人联系电话：416-3004768）

很多朋友非常怀疑分红保险里的现金值及保额的增长数据。比如，一个五岁的女孩，每年投入3000元，20年交清（分20年时间的总付款成本是6万元，与一次性投入6万是不同的，如果一次性投入6万效果要比这个更好得多，就算使用快速付款方案，每年6000，10年投入，效果也比正常的每年3000，20年付款的效果要好），到她95岁时，分红保单的账户现金值是454万，保额是508万。

人们的疑问集中在：“我20年时间，只投入6万，90年之后连本带利取出居然会有454万（取出是要交税的），如果人过世了居然会得到508万（免税的）？保险公司如何投资能够获得这样的增长？忽悠吧？骗人也不能这样骗，有这么好，人们还要买房子或者做其他投资吗？”

不得不说，大家对这个东西的误解首先在于没有明确单利与复利的区别。单利的公式是：本息和=本金+本金*利率*年数；而复利的公式是：本息和=本金（本金+利息）的年数的次方。用个具体的数据来算，本金3000元，年利6%，年数90年，我们所能得到的单利与复利的终值的差别不是一点点，是有天大的差别。我无法一个个数据去计算3000元的20个单利数据和复利数据再相加，也不知如何用计算器去计算。但如果用爱恩斯坦的一句名言来说明复利的威力，那就是：复利是人类的第八大的奇迹，其威力比原子弹还大。曾经有人说，西班牙女王当初如果没有资助哥伦布40000金币去发现新大陆，而把这笔钱以每年4%的复利存到现在，西班牙现在就是世界上最富的国家了。还有个例子是一个年轻人跟国王下棋，国王输了，问年轻人要什么，年轻人说64个棋盘格子，第一格放一粒米，下一格是前一格的翻倍，结果后来国王发现他整个王国的财富都不够赔给年轻人。这也是个复利在现实运用中的例子。而分红保险就是典型的复利增长的例子，所以朋友们不要质疑为何会有那么高的增长，因为你们平时所接触到的增长全是单利的，思维里根本就没有复利的概念和感觉。

其次，是免税。上面也提到了，如果在95岁，被保人还没有过世的时候把现金值全部取出是必须交税的，那么454万交完税之后会是多少呢？估计得交掉100多万的税款，那似乎就少了许多，也许剩下300万左右，感觉跟投入对比还是很划算的，但如果跟最后的死亡赔偿对比就差多了。这里的原因在于国家给保险的优惠政策就是死亡赔偿金是免税的。

说白了，分红保险的财富积累效果就是一种用人生命作为载体的投资，生命越长，投资增长和财富积累效果越好。所以越年轻开始越好，保持身体健康就是在为你自己及家人创造无穷无尽的被动财富来源。

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业务过程中，朋友们都非常好奇市场状态这么差，为何分红保险的分红率还能那么高，是不是保险公司或者保险顾问在“忽悠”？

今天我以一个保险公司2013年的分红账户投资组合为例来说明其原因。

X公司2013年分红账户资产的分配情况如下：

1）固定收益类资产占65.3%，其中政府债券比例为13.2%、企业债券为19%、住宅按揭5.2%、商业按揭23%、私有部门4.9%。应该说，在低利率时代，保险公司在投资策略上已经做出了比较大的调整。固定收益类资产在过去年代里，比例一般都在70%以上，而且其中的政府债券占相当大的比重。现在来看，固定收益类资产占总的分红账户资产都有较大幅度的下调，其中的政府债券比例也有较大幅度的下调。所以说，保险公司在应对新的经济形势下，都做出了下调低收益资产比例的安排。

2）权益类资产占21%，其中房地产占6%、普通股占15%、优先股极少。这部分资产也有新的变化，整体权益类资产比例上升4-5个百分点，也说明新的经济复苏来临之前，保险公司已经看到了这块资产的潜力和未来的收益趋势。其中普通股的比例上升幅度令人印象深刻。

3）现金资产占4.7%，这块资产没有什么可以解释说明的，主要用途为保险赔付及投资周转的需要，比例一般不会有太过于明显的变化。

4）保单贷款资产占8.2%，这块资产实际上也应该算是固定收益类资产，利率相当不错，而且风险极小（可比政府债券，甚至比政府债券还要安全）。

5）其它资产0.8%。

从债券期限结构上来看，其中：政府债券部分5年以下的仅占16.7%，5年以上的占83.3%；企业债券部分5年以下的仅占6.1%，5年以上占93.9%。大家知道债券期限越长，利率会越高。所以这块资产基本上能够保证较高的稳定收益。有了这一块资产的中流柢柱的作用，分红保险账户的资产收益基本就有了保证。

从债券的级别结构上来看，其中：政府债券AAA级占41.8%，AA级占23.2%，A级占28.4%，BBB占6.6%，没有3B以下级别的债券；企业债券AAA占9%，AA占9.9%，A占51.6%，BBB占29.5%。一般来说，BBB及以上级别的债券还本付息都是不成问题的。分红保险资产中债券级别结构的这种安排，保证了还本付息及收益率的高且稳定。

当然再看分红资产中所持有的债券的主要借债机构，更不需要为其担忧了。政府债券中加拿大联邦及省市政府所占比例最大，也有一些美国政府机构及欧洲政府的债券；而企业债券中，借债机构基本上都是政府相关的机构或大企业，如大学、医院、交通、公用设施或银行等。

权益类资产中的普通股部分，所持有的基本上都是银行、保险公司、公用事业类公司、交通运输类公司等；其中的房地产部分，在地域结构上也有比较良好的分布，安省、BC省、魁省、阿省等经济及人口发展状态较好的省份占有比较高的比重，这将保证这部分资产的增值及租金收入的稳定性。

看了以上的投资组合及数据，您还对分红保险资产的稳定高收益有疑问吗？想继续更深入地探讨，请与我联系。

说句题外话，我每年都要研究各大保险公司的分红账户资产的投资组合，比较其中的结构比例的变化，以及不同公司在投资策略上的不同特点，从中学习到了不少东西。因此在帮客户安排RRSP及其它投资账户的投资组合上也颇有一套自己独有的特点。

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